忏悔录

英特尔AMD财报前瞻：数据中心复苏曙光初现，PC市场仍有隐忧_我的网站

一 |     服务器CPU需求的强劲复苏正在为英特尔和AMD提供关键支撑，但PC市场的持续疲软构成不可忽视的下行风险，两家公司即将发布的季度财报将在这一分化格局下接受市场检验。    任天堂现已确认 Switch 2 在英国的涨价细节，此前美国、加拿大和欧洲大陆也发布了类似公告。         追风交易台消息，据伯恩斯坦研究7月21日发布的前瞻报告，分析师Stacy A. Rasgon维持英特尔"市场表现"评级及100美元目标价，维持AMD"跑赢大市"评级及600美元目标价。         报告指出，数据中心业务的强劲势头有望部分抵消客户端业务的拖累，但两家公司的全年预测均低于市场一致预期，主要分歧集中于PC需求假设。这家马里奥的缔造者今天透露，从 9 月 1 日起，Nintendo Switch 2 主机的价格将从 395.99 英镑上涨至 419.99 英镑，涨幅为 24 英镑（约合 33 美元）。         英特尔股价年初至今已累计上涨163%，显著跑赢大盘与费城半导体指数；AMD同期涨幅达135%，但均已从近期高点明显回落。这比美国的同等涨幅略小，美国的 Switch 2 价格将上涨 50 美元，达到 499.99 美元。

二 |          伯恩斯坦认为，服务器CPU需求的周期性复苏叠加智能体AI（agentic AI）带来的需求上修，是推动两家公司股价强势的核心驱动力，而PC市场的内存价格压力则是当前最主要的不确定因素。

三 |          英特尔：服务器叙事提振情绪，PC与代工仍是变量          英特尔定于7月23日（周四）美东时间下午5时公布2026年第二季度业绩。         伯恩斯坦预测英特尔第二季度营收143亿美元、非GAAP每股收益0.20美元，略低于彭博一致预期的144亿美元和0.21美元。在加拿大，Switch 2 从 9 月 1 日起将涨价 50 加元，达到 679.99 加元。全年2026年预测为576亿美元/每股1.07美元，低于一致预期的586亿美元/1.11美元；2027年预测为633亿美元/1.50美元，亦低于一致预期的660亿美元/1.57美元。         报告指出，英特尔目前正受益于极为强劲的服务器需求——这既是新冠疫情后多年积压需求的周期性修复，也叠加了智能体AI带来的需求急剧上修。值得注意的是，即便英特尔当前服务器产品竞争力相对薄弱，仍得以将此前被认为已报废的库存产品售出，因为客户愿意购买任何可以获得的产品。

四 | 欧洲大陆也未能幸免，在欧元区，任天堂主机的售价很快将达到 499.99 欧元，上涨 30 欧元。

五 | 与此同时，围绕英特尔代工业务（IFS）的市场讨论日趋活跃，涉及苹果潜在合作及AI封装业务等传言，尤其在封装领域被认为具备一定可信度。         然而，PC业务前景仍令人担忧。         IDC和Gartner数据显示，2026年第二季度全球PC出货量同比分别下降5%和4%，较第一季度的中个位数增长明显减速，环比基本持平（IDC：+0.4%，Gartner：-0.9%），与新冠疫情前的季节性规律大体吻合，但弱于近年表现。中国台湾ODM笔记本出货量4月同比下降4%、5月同比下降12%，内存市场动态被认为将进一步压制下半年PC需求。

六 |          伯恩斯坦表示，服务器业务的强劲表现及代工叙事的强化有望形成对冲，但这可能伴随资本支出的上调，进而对自由现金流和利润率构成压力。与此同时，任天堂 Switch 2 的涨价已经在日本生效。报告称，分析师对英特尔的看法"比一段时间以来任何时候都要乐观"，但基本面（市场份额走势、PC前景等）整体仍面临挑战。对于日本以外的所有地区，你仍有时间在涨价前以首发价格购买 Switch 2——尽管时间不多了。

七 |          AMD：AI GPU潜力被低估，2027年预期或仍偏低          AMD定于8月4日（周二）公布第二季度业绩，并将于7月22日至23日在旧金山举办2026年"Advancing AI"大会，CEO Dr. Lisa Su将于23日上午9时30分（太平洋时间）发表主题演讲。现在入手值得吗？答案是肯定的——甚至在 2026 年晚些时候 塞尔达传说：时之笛 3D 发售之前，就已经有很多优秀的 Switch 2 独占游戏可供选择，例如 Donkey Kong Bananza、Pokémon Pokopia 以及刚刚发售的 Splatoon Raiders。         伯恩斯坦预测AMD第二季度营收112亿美元、非GAAP每股收益1.60美元，略低于一致预期的113亿美元和1.62美元。第三季度预测为117亿美元/1.65美元，显著低于一致预期的124亿美元/1.84美元，主要原因是PC假设偏弱，以及MI450 GPU放量被建模为主要集中在第四季度。明年你也一定会想要一台 Switch 2，届时 Pokémon Winds 和 Pokémon Waves 将会陆续推出。

八 | 全年2026年预测为479亿美元/6.98美元，低于一致预期的500亿美元/7.30美元。话虽如此，那些正在寻找更华丽主机设计的玩家可能会被本月初在网上流出的 The Legend of Zelda 40th Anniversary Nintendo Switch 2 主机和 Pro 控制器的泄露图所吸引。

九 | 这些产品几乎肯定不会在 9 月 1 日涨价之前上市——这或许是有意为之，以便在涨价后刺激硬件销量。任天堂最初在 5 月份确认将提高 Switch 2 的价格，确保客户在价格上涨生效前有几个月的预警时间。

十 |          然而，伯恩斯坦对AMD 2027年的预测则高于市场：预测营收822亿美元/每股14.61美元，高于一致预期的777亿美元/13.35美元。报告认为，彭博一致预期对AMD 2027年AI GPU收入的预测（约335亿美元）明显偏低，而伯恩斯坦自身预测约为430亿美元，假设OpenAI和Meta等客户届时已实现规模化出货。         报告指出，AMD在服务器CPU市场的受益程度甚至超过英特尔，原因在于其产品具备真实的市场竞争力，正在持续获取份额。当时，该公司为涨价的必要性表示歉意，并将变化归咎于“市场状况”，并表示被迫考虑“全球业务前景”。

十一 | 当然，任天堂只是最新一家提高成本的硬件制造商，PlayStation、Xbox 和 Valve 在面对全球运输、关税和组件价格飙升带来的不确定性时，都提高了价格。即将发售的 Switch 2 游戏包括 9 月 17 日的 Fire Emblem: Fortune's Weave，10 月 22 日的 Switch Sports Resort，以及今年年底前的全新 Legend of Zelda: Ocarina of Time remake。在AI GPU方面，MI450的放量节奏（第三季度还是第四季度？）是近期需要重点关注的变量。已公布的 2027 年作品包括 Xenoblade Genesis，以及 Pokémon Winds 和 Pokémon Waves。伯恩斯坦认为，随着服务器CPU和AI GPU双线并进，AMD有望提前数年实现其2030年每股收益超过20美元的目标——该机构预测AMD在2028年即可接近这一水平。         即将举行的"Advancing AI"大会被视为潜在催化剂，可能带来新客户公告、产品路线图细节及可寻址市场（TAM）更新。报告还提及AMD近期宣布与微软达成合作，并指出AMD股价虽从近期高点明显回调，但伯恩斯坦认为当前位置存在投资机会。当然，这还建立在庞大的 Nintendo Switch 游戏库之上，并且是向下兼容的。

十二 |          PC市场：内存压力构成下半年隐忧          PC市场的疲软是贯穿两家公司前瞻报告的共同主线，也是伯恩斯坦预测低于市场一致预期的核心原因。         IDC和Gartner数据显示，第二季度PC出货量同比下降4%至5%，较第一季度的中个位数增长出现明显减速。中国台湾ODM笔记本出货量在4月至5月合计同比下降8%，4月环比大幅下滑34%后，5月仅小幅回升2%。         伯恩斯坦认为，内存市场动态将进一步压制下半年PC出货量，渠道库存状况及CPU通路是否已恢复正常，将是两家公司财报电话会议上的重要关注点。

十三 | 对于英特尔而言，PC业务的疲软还叠加了笔记本CPU市场份额下滑的压力；对于AMD而言，PC客户端风险同样是2026年全年预测低于一致预期的主要拖累因素。

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Published on:08:33:35